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周建华专家介绍 :携程赴港上市遇冷

发布时间: 2021-05-12 16:44:27      来源:网络      作者:BF
导读

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周建华专家介绍:携程赴港上市遇冷

周建华专家介绍 周建华表示,不出不测的话,携程将在4月19日正式于港交所挂牌上市。

携程是今年第四家寻求在香港二次上市的中概股公司。今年一季度,百度、哔哩哔哩、汽车之家已先后完成在港二次上市。

不过,港股市场投资者对携程的欢送水平并没有之前几家热烈。4月8日,携程开启招股打新,但最终公开招股局部仅认购5.3倍,是回港上市中表现最差的中概股。

超购倍数是港股IPO市场的重要反映参数。值得留意的是,百度和哔哩哔哩在回港上市的招股阶段分别取得112倍和170倍超额认购,但回港上市首日依然难逃破发惨剧。

携程招股认购如此惨淡,局部缘由是268港元的发行价与其美股股价相比几无折扣:4月12日携程美股收盘价为35.2美圆,同时也折射出投资者对携程市场前景的看淡。

值得留意的是,携程近年来活动性趋紧,去年底有息负债范围到达564亿,其中短债高达337亿,但携程在手现金仅有181亿,活动比率指标则从2016年末的1.52降落至2020年末的0.99。这也使其成为少有的面临债务压力的中国大型互联网公司。此次二次上市融资,无疑也是携程缓解短期债务压力的一种手腕。 

不结实的护城河

周建华认为,携程的主要业务线包括住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅管理,其中住宿和交通票务收入合计占比终年接近八成。 

携程的中心业务去年遭到疫情重创。2020年,携程营收183亿元,同比减少49%;净亏损33亿,同比狂降146%。其中,住宿预订和交通票务的收入分别下滑47%和49%。

假如比照国内主要竞争对手之一美团酒旅业务的话,携程的业绩下滑水平就更为突出。2020年美团酒旅业务也遭到疫情影响,但其国内酒店间夜量仅同比下滑9.7%,且在中低端酒店市场早已超越携程的根底上,高端酒店订单在去年下半年也增长明显。相比之下,携程去年住宿业务收入接近腰斩。


周建华专家介绍 :携程赴港上市遇冷


2020年,美团的“到店酒旅”收入为213亿元,而携程总收入为183亿元。在疫情曾经缓和的去年四季度,比照携程和美团到店酒旅业务的话,美团当期到店酒旅业务营收71亿元,同比增加12.2%,运营利润到达28亿,而携程去年四季度总营收50亿元,停业亏损1600万元。这阐明美团酒旅业务的恢复弹性要远好于携程。

携程利润丰厚的高端酒店市场也面临美团的冲击。过去携程的打法是“交通引流,住宿变现”,特别是经过在高星酒店市场的优势获取利润。但是,这块最肥美的领地正在逐步被腐蚀。

美团财报显现,2020年美团高星酒店供应和预定范围进一步提升,其中高星酒店间夜量在四季度占比曾经到达15%。去年四季度,美团平台消费的五星级酒店间夜量同比增幅超越110%。

除了竞争的加剧,携程还面临着昔日队友的“丢弃”。鉴于电商根底设备的成熟,高星酒店和航空公司近年来开端热衷于自营渠道,并应用微信等平台停止营销,将客户资源加速控制在本人手中。这对携程来说无疑是宏大的应战。

OTA很难再讲出好故事,曾经成为行业共识。携程长期没有第二增长曲线,曾经遭到资本市场的应战。

不久前,携程发布了“旅游营销枢纽”战略的全新战略,希望以携程星球号为载体,聚合流量、内容、商品三大中心板块,叠加丰厚的游览场景,打造开放的营销系统。在携程的方案里,这一基于内容的平台体系成熟之后,能够将收入来源从代理佣金延伸到营销收入。

目前,携程经过直播带货方式正在不时拓展年轻一代的消费者,特别是当下旅游消费力快速增长的Z世代消费者。但携程在内容赛道上同样面临小红书、抖音等平台的强有力竞争。后者具有更强大的社区粘性和内容优势,反过来还可能经过介入旅游电商腐蚀携程的根本盘。

周建华反映在资本市场,近五年来携程的股价不断彷徨不前。从2016年至今,携程的营收接近翻倍,但股价却不涨反跌,市值至今仍只要200多亿美圆。

另外一个值得关注的问题是,携程是一家没有实践控制人的公司,股权长期分散的状况下,以梁建章为中心的携程高管能否有做好公司的足够动力?

目前,第一大股东百度持股携程11.5%,梁建章为首的管理团队持股6.7%,Naspers持股5.5%。其中梁建章自己持股仅有3.18%。百度和Naspers的股份,分别来自携程收买去哪儿网,以及对印度在线游览公司MakeMyTrip投资时的换股。

目前,经过一系列AB股设置和拜托表决权等方式,携程高管团队仍控制着运营话语权,但从管理构造和鼓励机制上看,携程和其他互联网巨头存在明显差距。近几年,梁建章更多以“人口专家”的身份活泼。

招股书显现,2019年和2020年,携程向董事会成员支付的现金报酬仅为190万美圆、120万美圆。

周建华以上种种,就难怪资本市场对携程的前景存在顾忌了。

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