产品升级驱动双位数增长卫龙2025中期：魔芋爽占比超六成，风吃海带潜力显现

8月14日，卫龙美味（09985.HK）发布2025年中期业绩报告，上半年实现总营收34.83亿元，同比增长18.5%；净利润约7.36亿元，同比上升18.5%。在辣味零食赛道竞争白热化、消费需求愈发多元的背景下，这份业绩的核心驱动力源于产品矩阵的深度升级——以魔芋爽、风吃海带为代表的创新品类持续爆发，与调味面制品形成“双轮驱动”格局，而全渠道的协同布局则为产品力的释放提供了高效支撑，共同构筑起卫龙穿越周期的增长韧性。

产品矩阵结构性升级：从 “双轮驱动” 到 “第三曲线” 萌芽

产品矩阵的结构性升级，是卫龙业绩增长的核心引擎。其中，以魔芋爽为代表的蔬菜制品表现尤为突出，上半年贡献收入超21亿元，同比增长44.3%，占总营收比重从去年同期的49.7%跃升至60.5%，成为当之无愧的第一增长极。这一成绩的背后，是卫龙对健康化、场景化消费需求的精准捕捉与深度践行。从推出麻酱魔芋爽强化“低负担”属性，到围绕年轻群体的生活节奏优化产品形态，魔芋爽凭借“好吃无负担”的核心优势，成功渗透校园分享、办公室解馋、户外露营等多元场景。据行业数据显示，魔芋休闲零食市场规模已达183亿元，未来仍有1至2倍增量空间，而卫龙作为这一赛道的开创者，正通过持续的口味创新与场景适配，巩固其领先地位，让“魔芋爽=健康辣味零食”的认知深入人心。

在蔬菜制品板块中，风吃海带的崛起同样值得关注，成为潜在的第三增长曲线。这款2019年面世的产品凭借自然动销优势积累了扎实的市场基础，2025年7月推出的清爽酸辣味新品更进一步打开增长空间。新品延续了卫龙对健康属性的追求，以“0脂、酸辣解腻”的特质精准贴合夏季解暑、餐后解腻等场景需求，上市后迅速赢得消费者青睐。为加码这一品类，卫龙官宣艺人管乐为风吃海带品牌大使，其阳光活力的形象与产品“拒绝油腻、纯粹脆爽”的特质高度契合，不仅精准触达年轻女性群体，更通过情感共鸣强化了品牌与用户的连接。随着中国海带市场规模的快速增长，消费群体日益广泛，风吃海带凭借差异化的产品力与精准的营销布局，有望复制魔芋爽的成功路径，成为卫龙下一个百亿级单品。

作为品牌根基的调味面制品也保持稳健增长，上半年收入13.10亿元，在贡献稳定现金流的同时，通过持续焕新巩固市场地位。卫龙在保留经典辣味基因的基础上，不断为传统品类注入新活力：推出麻辣牛肉味亲嘴烧，将浓郁肉香与香辣口感融合，满足消费者对层次化味觉的追求；创新研发麻辣小龙虾味辣条，紧跟时令口味趋势，用熟悉的烟火气唤醒年轻群体的消费热情。这些新品既延续了卫龙“够辣够味”的核心特质，又通过口味创新贴近Z世代的味蕾偏好，让“经典辣条”在新时代依然保持生命力。

全渠道协同发力：为产品力转化提供高效支撑

产品的爆发式增长，离不开渠道网络的高效支撑。卫龙通过全域渗透的渠道策略，让创新产品快速触达消费场景，实现从“产品力”到“市场力”的转化。线下渠道方面，1777家合作经销商覆盖零食量贩、会员超市等新兴业态，通过提升终端铺市率与场景化陈列，让魔芋爽、风吃海带等产品深入社区便利店、校园超市、商圈零食店等高频消费触点。数据显示，上半年卫龙线下渠道收入同比增长21.5%，这一增长既源于产品本身的吸引力，也得益于渠道团队对终端的精细化运营——针对不同渠道的客群特点调整陈列位置，配合节日促销、新品试吃等活动，让产品自然融入消费者的日常选购场景。

线上渠道则通过营销破圈带动产品声量，形成全渠道闭环。上半年，卫龙频繁发力联名营销，从与肯德基合作“疯四”辣味套餐，到携手五芳斋推出辣味粽子，每一次跨界都精准击中年轻群体的社交需求。这些联名产品在线上打造#卫龙辣味新玩法#等话题引发热议，线下同步铺货承接流量，让创新产品在社交传播中完成“曝光-种草-转化”的链路。例如，与白象联名的“辣条拌面”通过直播间试吃、短视频挑战赛等形式快速破圈，线上话题播放量超千万，线下便利店上架即售罄，充分展现了“线上造势+线下落地”协同模式的强大效能，既提升了产品的市场声量，也为品牌年轻化注入持续动能。

卫龙2025年中期的业绩增长，本质是产品创新与渠道协同的共振结果。以魔芋爽为核心的蔬菜制品持续领跑，风吃海带潜力显现，调味面制品稳健托底，构成多层次产品矩阵；而全域渠道的精准布局，则让每一款产品都能高效触达目标客群。未来，随着产品矩阵的持续丰富与渠道效能的深化，卫龙在辣味零食赛道的领先优势将进一步巩固，在健康化、场景化的消费趋势中，打开更广阔的增长空间。