澳大利亚9月份失业率升至4.5% 2025第三季度澳大利亚核心通胀面临上行风险

2025年9月,澳大利亚失业率上升至4.5%,达到2021年11月以来的最高水平。与此同时,第三季度核心通货膨胀指标呈现上升风险。这两个看似矛盾的经济信号共同勾勒出澳大利亚目前经济的复杂格局:劳动力市场的明显冷却为央行提供了宽松的政策空间,而潜在的通货膨胀压力要求货币当局保持谨慎。这种经济环境的特殊性促进了市场的增强。澳大利亚储备银行(RBA)货币政策的预期即将调整。

对劳动力市场降温的深度分析

根据澳大利亚统计局公布的数据,经过季节性因素调整,9月份失业率从8月份的4.3%上升到4.5%,不仅高于市场普遍预期的4.3%,而且达到了近四年来的最高点。虽然就业人数逐月增加约1.49万人,但这一增长低于市场预期的2万人,说明新就业的动力正在减弱。更值得注意的是,失业人数逐月大幅增加约3.39万人,同比增长12.6%,总人数达68.4万人。

劳动力参与率的微妙变化进一步揭示了市场的疲软。比例上升0.1个百分点至67%,说明进入劳动力市场找工作的人口更多,这可能是因为生活成本的压力迫使更多的次要家庭成员找工作。然而,就业增长跟不上求职者的增长,导致失业率上升。此外,就业不足率上升至5.9%,反映出即使是现有工作的人也面临着工作时间不足的问题,这揭示了劳动力市场隐藏的疲软。

从性别分析来看,男性失业人数的增加更为明显。9月份,男性失业人数增加约24000人,女性增加约10000人。从工作类型来看,全职岗位增长乏力,9月份全职工作只增加了8.700人,很难有效吸收新进入市场的劳动力。澳大利亚国民银行经济学家指出,就业增长仅为1.3%,人口年增长率已低于2.0%,进一步证实了劳动力市场不能充分吸收快速增长的人口。

通货膨胀上行风险的多重来源

虽然劳动力市场疲软,但澳大利亚的通货膨胀前景并不乐观。澳大利亚联邦储备银行行长米歇尔·布洛克最近表示,第三季度通货膨胀可能高于预期,尤其是对服务业和住房通货膨胀上升表示担忧。这种通货膨胀压力与劳动力市场放缓并存的现象构成了澳大利亚当前经济的特殊矛盾。

全球因素对澳大利亚通货膨胀构成外部压力。特朗普政府的关税政策加剧了全球贸易紧张,可能会推高进口商品的价格。与此同时,失业数据公布后,澳元汇率下降0.4%,进一步增加了输入性通货膨胀的风险。此外,由人工智能浪潮驱动的全球数据中心建设热潮和相关基础设施投资,如麦格理集团向贝莱德、英伟达和微软组成的投资财团交易数据中心资产约400亿美元,反映了数字经济繁荣可能带来的潜在价格压力。

国内因素也不容忽视。虽然澳大利亚建筑业面临放缓周期——Mirvac集团警告分包商项目储备减少20%以上,但住房供应紧张持续,可能会继续推高房价和租金水平。澳大利亚储备银行助理行长克里斯托弗·肯特指出,住房信贷和抵押贷款还款数据显示出金融环境放松的迹象,这可能会进一步加剧住房市场的通货膨胀压力。

货币政策走向的平衡挑战

面对劳动力市场放松和通货膨胀风险并存的复杂局面,澳大利亚储备银行的货币政策决策面临着巨大的平衡挑战。目前现金利率保持在3.6%的水平,央行选择在上个月的政策会议上保持原样。然而,9月份失业率超出预期的上升显著改变了市场对货币政策的预期。

根据金融市场数据,就业数据公布后,澳大利亚三年期政府债券收益率下降9个基点,澳元汇率下降0.4%,反映出市场对宽松政策的预期增强。一些分析人士指出,11月份市场降息的隐含概率从本周初的50%上升到70%左右。这种强烈的市场预期与央行官员的谨慎态度形成了鲜明的对比。

澳大利亚联邦储备银行官员多次强调,他们希望在控制通货膨胀的同时,保持劳动力市场的成果,并将失业率保持在4%左右的低位。行长布洛克表示,目前的货币政策只是“略有收紧”,而不是限制,这意味着央行仍有维持当前利率水平的空间,以观察更多数据。然而,毕马威首席经济学家布伦丹·林恩等专家呼吁央行考虑在即将召开的会议上降息,并将利率“降低到更具刺激性的水平,以帮助企业投资和鼓励家庭支出,从而共同支持劳动力市场”。

未来的经济前景和结构性问题

展望未来,澳大利亚经济面临多重结构和周期性挑战。人工智能工具的广泛应用正在潜移默化地推动一些工作流失。虽然目前影响力仍处于边缘,但汇丰控股全球经济学家詹姆斯·庞默罗伊警告说:“AI对全球劳动力市场的影响正在扩大。在任何经济周期性放缓中,我们可能会看到企业可以更快地加速成本降低——这意味着AI可能会继续扩大对更广阔劳动力市场的影响。”

全球经济环境的不确定性也给澳大利亚的经济前景蒙上了阴影。特朗普政府的贸易政策和地缘政治紧张加剧了外部环境。同时,建筑业活动放缓、住房供应紧张、人口老龄化等澳大利亚国内结构性问题可能会制约中长期经济增长潜力。

尽管面临这些挑战,澳大利亚经济仍然具有一定的韧性。截至9月,澳大利亚每月工作时间增长0.5%,表明经济活动尚未严重萎缩。股票市场也比较强劲,ASX 就业数据公布后,200指数创下历史新高,部分受益于降息预期带动的房地产和金融板块上涨。

澳大利亚联邦储备系统理事会的决策需要在劳动力市场和通货膨胀之间进行高度精细化的操作。一方面,过晚或过少的降息可能会加剧劳动力市场的恶化,抑制消费支出和企业投资;另一方面,过早或过度宽松可能会重新点燃通货膨胀火焰,迫使央行在未来采取更严格的紧缩措施。如何在这两条路径之间找到平衡点将是澳大利亚未来几个月货币政策的核心问题。

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