近日,国际黄金市场呈现强劲趋势,2025年10月现货黄金价格突破每盎司4380美元关口,创历史新高。这一轮金价上涨不是由单一因素驱动的,而是多重力量共同作用的结果,如全球货币政策转向、地缘政治风险加剧、央行持续购买黄金、投资需求爆发等。同时,全球黄金需求有望保持强劲态势,反映出黄金作为避险资产和价值储存手段的吸引力在市场不确定性加深的背景下显著提升。
全球主要央行的货币政策趋势是支撑黄金价格的核心因素。2025年,美联储启动降息周期,降低联邦基金利率目标范围,降低了持有黄金作为非生息资产的机会成本。与此同时,美国国债收益率下降,通货膨胀率仍保持在一定水平,导致实际利率为负,进一步增强了黄金的吸引力。不仅美联储,欧洲央行和日本央行也保持着宽松的货币政策立场。这种全球宽松的货币环境削弱了法定货币的吸引力,强化了黄金作为保值工具的属性。
地缘政治风险的持续发酵为黄金市场注入了显著的避险需求。中东紧张局势、大国博弈带来的不确定性、美国政府停止等事件,加剧了市场对全球经济稳定性和资产安全的担忧。当投资者面临这种不确定性时,传统上他们会转向黄金等避险资产来对冲潜在风险。历史经验表明,在地缘政治动荡时期,黄金往往表现出很强的韧性,目前多重风险的叠加放大了这种效果。
全球央行采购黄金的浪潮是促进黄金价格上涨的结构性力量。根据世界黄金协会的数据,2025年第二季度全球央行净购金量达到166吨。虽然同比有所下降,但仍明显高于长期平均水平。值得注意的是,调查显示,95%的央行计划在未来12个月内继续增持黄金储备。中国央行已经连续几个月增持黄金。截至2025年10月,其黄金储备已经达到一定规模。这一趋势反映出全球外汇储备管理正在走向多元化,许多央行正在寻求减少对美元资产生产的过度依赖。
投资需求的爆炸性增长是金价上涨的直接驱动力。2025年第二季度,全球黄金需求同比增长,以价值计算创历史新高。第二季度,黄金ETF资金流入明显,全球净流入达到170吨,其中亚洲和北美市场贡献最大。
金条和金币的零售投资需求也很强,尤其是在中国市场,这些需求多年来创下新高。当金价突破4000美元/盎司等关键心理关口时,大量技术买入涌入,进一步放大了上涨趋势,推动价格进入新的运营范围。
从供需基本面来看,黄金市场呈现出“投资强、消费弱、央行稳定”的格局。虽然投资需求和央行购金旺盛,但金饰消费量有所下降,是2020年第三季度以来的最低水平。在供应方面,全球金矿产量创下季度纪录,但回收基金供应增长相对有限,部分原因是很多持有者不愿意出售。这种供求结构进一步巩固了黄金价格的基础。
机构普遍认为黄金市场的长期支撑逻辑依然存在。高盛通过情景分析预测,到2026年,黄金价格可能会在基准情况下上涨到4000美元/盎司,如果尾部有风险。 materialize(即发生)甚至可能挑战4500美元的水平。支撑黄金价格长期上涨的因素包括全球宏观经济和地缘政治格局的持续动荡,以及美国债务资金迁移可能产生的影响。短期来看,市场需要警惕技术回调、美元短期反弹、股市资金分流等干扰因素,这可能是前期涨幅过大造成的。
黄金价格突破历史新高,持续走强的现象,深刻反映了当前全球经济和金融体系的深刻变化。金价驱动的传统框架正在演变。金市的新图景是由货币政策、地缘风险、央行资产配置调整等多种因素共同编织的。在这种复杂的背景下,黄金作为非主权和硬资产的属性更加突出,使其在全球资本配置中发挥着越来越重要的作用。
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