加拿大9月份年通胀率升至2.4% 加拿大9月份CPI环比上涨0.1%

 2025年10月21日,加拿大统计局发布的数据显示,9月份加拿大消费者价格指数(CPI)同比增长2.4%,高于市场预期的2.3%,明显加速于8月份的1.9%。这是自2024年12月以来加拿大通胀率首次突破2%的目标区间。从环比来看,9月份CPI上升0.1%,扭转了8月份0.1%的下降趋势。这一数据的发布是在10月29日加拿大央行利率决定前夕,引发了市场对货币政策走势的广泛讨论。

 推动9月份通胀反弹的主要因素来自能源和食品价格的变化。汽油价格同比下降从8月份的12.7%缩小到9月份的4.1%。这一变化主要是由于基础效应。2024年9月,全球经济前景黯淡,导致汽油价格暴跌7.1%。2025年9月,由于北美炼油厂的维修保养,供应收紧,汽油价格环比上涨1.9%。消除汽油影响后,9月份CPI同比上涨2.6%,高于8月份的2.4%。食品价格持续上涨构成另一大压力。杂货价格同比上涨4.0%,高于8月份的3.5%。其中,新鲜蔬菜价格由8月份的2.0%下降到9月份的1.9%,糖果价格由5.8%上涨到9.2%。住房成本也保持高位,全国租金同比上涨4.8%,在很多省份的推动下仍处于高位,其中魁北克省份涨幅最为明显。

 核心通胀指标普遍上升,反映出潜在的物价压力依然存在。9月份,加拿大核心CPI同比增长2.8%,前值2.6%;9月核心CPI环比上升0.2%,前值0%。央行偏好的修整平均值(trim)和中位数(median)该指标还表明,通货膨胀具有很强的粘性。这些数据可能会使加拿大央行在下周的利率会议前保持谨慎。根据过期市场数据,10月份加拿大央行降息概率从86%降至74%,加元兑美元汇率小幅上升至1.4020加元兑1美元,加拿大各期限债券价格下跌,2年期收益率上升约3个基点至2.38%。

 尽管通胀数据加速,大多数经济学家仍预计加拿大央行将继续降息。荷 兰国际集团分析师Francescoco Pesole指出,9月份加拿大通胀数据对央行的影响有限,央行正在关注关税政策带来的经济增长和就业风险。罗森伯格研究公司负责人大卫 Rosenberg还表示,几个关键指标突出了加拿大经济的疲软:自2023年第二季度以来,销售预期指标首次转为负值;资本支出意向疲软;裁员计划在过去五年处于高端。企业工资增长预计将疫情发生后2022年5.8%的峰值降至3%,为过去四年的最低水平,降低了通胀持续上升的风险。

 从行业和地区分布来看,9月份通胀复苏是普遍的。与8月份相比,全国各省物价上涨加快,与全国总体走势一致。BC省CPI同比从8月份的1.8%上升到9月份的1.9%;安大略省从1.7%上升到2.0%。在消费类别中,旅游团价格同比下降1.3%,明显低于8月份的-9.3%,9月份环比上升4.6%。与往年9月份通常走弱的季节性表现相反,原因是欧美部分城市因大型活动推高了酒店价格。服装鞋价格同比上涨0.8%,低于8月份的1.7%,9月份环比下降0.3%,是1998年以来9月份首次下跌。

 自9月份以来,加拿大央行已降息25个基点至2.5%,这是6个月来首次降息。在上月的政策讨论中,央行管委会部分成员认为,鉴于经济疲软(特别是劳动力市场可能进一步恶化),可能需要加大政策支持力度。美加贸易摩擦持续对加拿大经济产生重大影响,第二季度国内生产总值(GDP)环比下降约1.5%,主要受出口暴跌27%的拖累。就业市场继续承受压力。自7月份货币政策报告发布以来,过去两个月就业人数有所下降,失业率自3月份以来上升至8月份的7.1%。

 通胀数据发布后,市场对加拿大经济前景的担忧加剧。一方面,通胀反弹可能会限制央行的降息空间;另一方面,经济疲软需要货币政策的支持。这种困境反映了当前加拿大经济的复杂局面。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆在9月份降息后的讲话中说:“我们现在不像往常那样具有前瞻性。”他强调,央行将密切评估政府在定向支持和大型项目投资方面的政策公告对经济的影响,并继续关注通胀趋势。这种谨慎可能在10月份通胀数据发布后进一步加强。

 从更长期的趋势来看,加拿大的通胀面临着多种影响因素。政府取消碳税预计将抑制未来10个月的汽油价格,但食品和住房成本的压力可能会继续下去。杂货价格继续上涨,在许多省份的推动下,租金仍然很高。与此同时,美国的关税政策和不断变化的贸易关系将继续对加拿大的出口施加压力,并可能通过成本传递机制影响消费者的价格。加拿大最近取消了对一些美国进口商品征收关税的措施,预计将减轻相关商品价格上涨的压力,但全球贸易环境的不确定性仍然很高。

 专家们对加拿大未来通胀趋势有不同的看法。一些分析人士认为,当前通胀反弹主要是由短期因素驱动的,包括能源价格基础效应和部分食品供应波动,不会改变整体通胀的下行趋势。一些人还指出,核心通胀指标仍高于目标,住房和其他服务价格粘性,通胀下降速度可能慢于预期。加拿大央行在9月份的货币政策报告中预测,2025年中期通胀率将逐渐降至2%,比之前的预测晚了两个季度,反映了央行对通胀粘性的担忧。

 对于普通加拿大家庭来说,通胀反弹意味着生活成本压力持续。虽然整体通胀率仍处于相对温和的水平,但食品、住房等必需品价格上涨对家庭预算产生了直接影响。调查显示,约44%的加拿大人表示,金钱是他们压力的主要来源,比两年前增加了6个百分点。当被问及焦虑的原因时,加拿大人提到了更高的食品价格(69%)、一般通胀(60%)和住房成本(52%)。这种民生压力可能会影响消费者信心和经济复苏的步伐。

 加拿大9月份的通胀数据为央行的货币政策决策提供了重要参考。一方面,通胀回升到2.4%可能会使央行在降息时保持谨慎;另一方面,经济疲软和就业市场压力需要货币政策的支持。这种平衡将考验加拿大央行的决策智慧。市场普遍预计央行将于10月29日进一步降息,但幅度和后续路径仍不确定。未来几周,央行将密切关注更多经济数据,包括第三季度GDP增长、就业市场变化和全球贸易形势发展,制定最合适的货币政策应对方案。

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