欧洲央行将存款机制利率维持在2% 欧元区降息周期或已接近尾声

 欧洲央行保持利率不变,降息周期接近拐点。欧洲央行在最新的货币政策会议上宣布,将存款机制利率保持在2%不变,主要再融资利率和边际贷款利率分别保持在2.15%和2.4%。这一决定是欧洲央行连续第三次保持不变,符合市场普遍预期。利率决议巩固了市场的判断:自去年6月以来,降息周期可能已接近尾声。

 欧洲央行维持利率稳定的决定是由于欧元区经济的弹性和通胀压力的缓解。最新数据显示,欧元区10月份综合采购经理指数上升至52点2%,达到17个月来的高点,表明商业活动意外加速,年底初恢复增长势头。与此同时,欧元区第三季度国内生产总值环比增长,高于市场预期的1%,其中法国和西班牙的经济增长特别突出,在一定程度上抵消了德国和意大利的经济停滞。这些数据证实了欧洲央行对经济“在具有挑战性的全球环境中继续增长”的判断。

 在通货膨胀方面,欧元区9月份的通货膨胀率按年率计算为2.2%,略高于8月份的2%,但仍接近欧洲央行设定的2%的中期目标。欧洲央行在政策声明中强调,其对通货膨胀前景的评估基本保持不变,并没有事先承诺特定的利率路径。克里斯蒂娜·拉加德总裁在会后表示,欧洲央行“目前处于良好地位”,并指出政策制定者必须在复杂的全球形势下保持“耐心和灵活性”。德国商业银行经济学家指出,拉加德的声明表明,利率将在未来几个月保持稳定,甚至可能长期保持不变。

 尽管利率决策没有改变,但欧洲央行对未来政策路径的内部差异已经出现。一些官员关注全球供应链区域化、地缘政治紧张局势和扩张性财政政策可能带来的通胀压力。另一方面,一些决策者担心欧元走强和家庭储蓄率持续高可能带来的通胀下行风险。这种双向风险使欧洲央行在政策调整上更加谨慎,强调将采取“依赖数据、逐次会议评估”的方式。

 值得注意的是,欧洲央行与美联储之间的货币政策差异正在扩大。在美国联邦储备体系降息的背景下,欧洲央行保持利率不变,导致欧元兑美元汇率一度走强,今年累计上涨约12%。虽然这种强劲的欧元有助于抑制进口成本,缓解通胀压力,但也可能削弱欧元区出口产品的竞争力,挑战依赖出口的经济体。

 市场普遍认为,欧洲央行的降息周期即将结束。利率市场的定价显示,到2026年底再次降息的概率不到40%。ING全球宏观主管布雷泽斯基认为,如果强势欧元继续向经济施压,“欧洲央行可能会在今年12月或明年初再次降息”。然而,更多的经济学家持不同的观点。先锋集团经济学家预计,欧洲央行将在2025年的剩余时间和2026年保持利率不变。施罗德欧洲经济学家艾琳·劳罗也支持这一观点。她认为,“明年的增长将会增加,这也支持欧洲央行将利率保持不变,直到2026年。”。

 欧洲央行选择在当前节点暂停降息是基于经济弹性和通胀稳定的审慎决策。随着经济增长势头的恢复和通胀预期的锚定,欧元区的货币政策正进入一个相对稳定的平台期。然而,在全球贸易争端和地缘政治风险尚未完全消散的背景下,欧洲央行的政策路径仍将高度依赖经济数据的表现,并在内外平衡中仔细寻求最佳解决方案。