欧元区11月制造业PMI初值49.7 欧元区11月制造业表现疲软

 11月,欧元区制造业PMI跌破荣枯线,服务业大力支撑经济弹性。欧洲经济站在十字路口。制造业的阴霾与服务业的阳光形成鲜明对比,共同描绘了复杂的经济景象。

 11月,欧元区制造业活动再次陷入收缩范围。11月,制造业PMI初值降至49.7.50.0不仅低于10月.也不如市场预期的50.2.这是该指数自今年6月以来首次跌破50荣枯分水岭,也是5个月来的最低点。

 同时,服务业表现强劲,推动综合PMI保持在52.4的扩张范围内。这一分化凸显了欧元区经济面临的复杂局面。

欧元区11月制造业PMI初值49.7

 欧元区的制造业面临着多重挑战。新订单和就业都有所下降,制造业就业已连续两年半环比下降。虽然产出略有增长,但需求疲软使制造业整体再次萎缩。

 投资成本在过去三个月里首次上升,并达到了8个月来最大的增长率。然而,销售价格保持不变,表明制造业企业正在消化成本压力,进一步压缩了利润空间。

 与上月相比,公司中间产品和成品库存减少进一步扩大,库存周期仍未出现上升拐点信号。汉堡商业银行经济学家指出,“制造业自今年3月以来一直缺乏明确的方向,整体情况没有改善。”

 制造业可能需要几个月甚至几个季度才能继续扩张。

 服务业驱动

 与制造业形成鲜明对比的是,欧元区服务业表现出强劲势头。11月,服务业PMI初值升至53.1.53.0高于10月和预期的52.8.创出一年半来最快的扩张速度。

 新订单稳步增长的支撑,服务业的活跃为欧元区整体经济提供了关键动力。汉堡商业银行经济学家Cyrus de la Rubia分析称,“虽然制造业在一定程度上抑制了经济增长,但服务业在整体经济中的比重非常高,这意味着欧元区在第四季度的整体增长率应该快于第三季度。”

 就业持续增长,但幅度有限,表明服务公司招聘更加谨慎。随着投资成本的加快,产出价格的通胀放缓至2021年4月至今的最低水平,为货币政策制定者提供了一定的缓冲空间。

 德法经济分化 欧元区11月制造业表现疲软

 德国和法国是欧元区两大经济体,呈现出不同的经济趋势。11月,德国综合PMI初值从53.9降至52.1.为两个月低点,虽然仍高于50荣枯线,但减幅超出市场预期。

 德国制造业PMI从10月份的49.6降至48.4.今年1月以来,制造业新订单大幅下降,尤其是出口销售,跌幅最快。

 需求疲软导致积压订单持续下降,制造业就业加速下滑。

 相比之下,尽管法国的商业活动正在萎缩,但它已经达到了15个月来最接近扩张的水平。11月,法国综合PMI初始值上升至49.9.47.7高于10月,48.1高于市场预期.显示法国商业活动在经历了一年多的下滑后接近企稳。

 法国服务业PMI初值升至50.8..进入扩张范围,高于10月的48.0和市场预期的48.3.服务业销售业绩改善和新业务流入显示需求柔和反弹,支撑产出略有增长。

 目前的经济形势对欧洲央行的货币政策产生了重要影响。尽管服务业成本上升速度加快,但由于销售价格上涨放缓,这一趋势受到抑制。

 对于欧洲央行来说,目前的经济形势还不足以进一步降低利率。大多数欧洲央行官员认为,通货膨胀已经围绕着目标水平,预计利率将在12月保持不变。

 汉堡商业银行经济学家 de la Rubia说:“总的来说,对于一些特别关注服务业通胀率的货币政策制定者来说,麻烦应该是有限的。”

 欧洲经济的表现优于预期,预计到2026年,随着基础设施和军事领域的一系列新投资开始发挥作用,其经济增长速度仍将接近今年的水平。

 整体数据掩盖了欧元区20个成员国之间的差异,其中约有一半未能在第三季度实现增长。

 虽然制造业表现疲软,但在服务业的大力支持下,欧元区整体经济保持稳定。公司信心的改善表明,欧元区的经济势头有望继续保持,叠加的通胀前景趋于平衡,欧洲央行可能保持利率政策不变。

 随着库存周期的逐步调整和需求环境的改善,制造业有望在未来几个季度恢复扩张轨道,为欧元区经济提供更平衡的增长驱动力。