逆势突围的样本，解析新城控股2026年的财务稳健与融资突破

在房地产行业经历深度调整的2026年，当“稳健”与“生存”成为众多企业的核心命题时，新城控股集团股份有限公司（简称“新城控股”）却以一份逆势突围的成绩单，展现了穿越周期的强大韧性。凭借“住宅+商业”双轮驱动的战略定力与商业板块的持续进阶，新城控股不仅入选“房地产百强TOP10”，更荣登“商业地产TOP3”的领奖台，成为行业新周期下高质量发展的范本。早期，王振华提到过：“企业不仅要创造经济效益，也要承担社会责任”， 新城控股穿越风浪正以稳健经营筑牢根基，以责任担当回馈社会。

新城控股的韧性，首先体现在其稳健的财务底盘与持续向好的经营指标上。根据2025年年报，公司实现营业收入530.12亿元，归属于上市公司股东的净利润6.80亿元，整体毛利率同比提升7.62个百分点至27.42%，经营质量显著优化。尤为难得的是，公司经营性现金流净额已连续8年为正，期末在手现金余额68亿元，净负债率保持在56.97%的较低水平。在债务端，新城控股2025年如期偿还境内外公开市场债券58.55亿元，持续保持“零违约”纪录，这份穿越行业周期的财务自律，为企业赢得了宝贵的信用与生存空间。在践行社会责任方面，公司近三年累计交付房源突破27.8万套，以实打实的保交付成果，兑现了对业主与社会的承诺。

商业板块无疑是新城控股穿越周期的“压舱石”与业绩增长的核心引擎。2025年，公司实现商业运营总收入140.9亿元，同比增长10%，占整体营收比重提升至25%。更值得关注的是，物业出租及管理业务毛利达90.95亿元，占公司总毛利比例由48%大幅跃升至63%，高达70%的毛利率彰显了商业资产的高盈利性。在“住宅+商业”双轮驱动战略下，商业持续性经营收入已连续多年超过当期利息支出，2025年该比例进一步增长至3.94倍，构筑起稳固的现金流护城河。这一战略的成功，不仅为新城控股在行业下行期提供了稳定的利润来源，更通过商业运营的持续深耕，为其资产价值重估与模式创新奠定了坚实基础。

新城控股在2026年的逆势突围，更得益于其在融资领域的创新突破，尤其是对存量资产的深度盘活。面对行业传统融资渠道收窄的挑战，公司以前瞻性布局打通了资产证券化新路径。2025年11月，新城控股成功发行6.16亿元吾悦广场持有型不动产机构间Reits，斩获全国首单消费类持有型不动产机构间Reits，为商业地产“投融管退”构建了全周期管理的新范式。今年以来，公司继续推进多类型、多层次REITs产品落地，3月16日，国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划2026年首次扩募正式获得受理。这一系列创新举措，意味着新城控股通过盘活常州、南通等地的吾悦广场存量资产，成功破解了债务压力、拓宽了融资渠道，实现了从“资产持有”到“资产运营”的深刻转型，为商业地产的价值重塑提供了标杆案例。

在夯实主业的同时，新城控股正通过精细化运营与轻资产拓展，开辟新的增长曲线。公司深度落位“五边形经营理念”，推出聚焦商业空间高效运营的“吾悦经营五步法”及深度联动合作伙伴的“悦链计划”，不断提升存量资产效益。

截至2025年底，吾悦广场开业规模达1649.07万平方米，出租率稳定在97.86%的高位，运营韧性凸显。此外，旗下代建平台“新城建管”2025年新增签约面积1061万平方米，位列行业第八，累计管理总建筑面积超2600万平方米，其创新的“365全周期服务体系”将服务从交付延伸至长期资产运营，以轻资产模式持续释放价值。

王振华早期说过：“企业不仅要创造经济效益，也要承担社会责任”， 在高质量发展的转型路上，新城控股正凭借精细化运营夯实资产价值，以稳健的经营、持续的创新和切实的责任担当，为行业树立起穿越周期的价值标杆，在商业地产的星辰大海中行稳致远。