中国债券市场 “互换通”政策上新 满足境内外投资者多样化风险管理需求

中国债券市场 “互换通”政策上新 满足境内外投资者多样化风险管理需求中国人民银行、香港证监会、香港金融管理局周三宣布推出多项“互换”业务优化措施,更好地满足国内外投资者多元化风险控制需求,降低参与成本。

改进完善和优化了“互换”的多项功能和配套服务,包括新增国际货币市场(IMM)结算日为支付周期标准化利率交换合同,推出合同压缩服务,完善相关系统功能,增加费用优惠期。

中国外汇交易中心市场总经理陆:“交换”优化措施,意味着香港和大陆市场数据共享机制建设再次取得阶段性成果,将为国际投资者提供更准确、高效的人民币利率风险对冲工具和持续管理工具,进一步提高全球衍生品市场“交换”的竞争力。

什么叫“互换通”

那么什么是“交换”呢?“交换”是海外投资者通过“债券交换”等渠道购买包括债券在内的各种人民币资产后,主要用于管理人民币利率波动的风险的机制安排。

“交换”解决了海外投资者人民币利率风险管理不便、成本高的问题,有利于吸引更多国际投资者参与中国债券市场,进一步增强海外投资者拥有债券等人民币资产的信心。

中国外汇交易中心市场第二部总经理陆向前:“交换”将与“债券交换”等机制相协调,进一步释放海外投资者投资大陆资本市场的潜力,有助于提高中国金融体系对外开放的深度和广度,促进人民币国际化进程。中国债券市场 “互换通”政策上新 满足境内外投资者多样化风险管理需求

已有58名外国机构投资者进入市场

自2023年5月“互换通”上线以来,共有58家“互换通”海外机构投资者入市。与此同时,其营业额也稳步增长,覆盖机构的类型也在增加。

数据显示,自2023年5月“互换”启动至2024年4月底,共有58家“互换”海外机构投资者进入市场,包括商业银行、证券公司、资产管理公司等合格机构投资者,覆盖10多个国家和地区。累计交易超过1.77万亿元,日均交易结算不足30亿元,稳步增长至2024年4月日均交易量超过120亿元。同期,中国债券市场海外机构投资者代理余额增长近8000亿元。

境外投资者继续净买入中国债券

为什么要推出这种“互换”的优化措施?据了解,此前,“互换”已首次开通“朝北互换”,即香港等国家和地区的海外投资者通过基础设施互联参与内地银行间利率互换市场。

自业务推出以来,海外投资者继续净买入中国债券。截至今年4月底,海外机构人民币债券持股规模接近历史最高水平。中国债券市场 “互换通”政策上新 满足境内外投资者多样化风险管理需求

随着海外投资者债务持有规模的扩大和交易活动的增加,海外投资者提出希望“交换”能够推出更多与国际成熟市场相连的交易结算服务,帮助投资者更好地控制风险。这一优化措施是针对这些实际需求而采取的。

上海清算业务总经理程雷磊:推出国家金融市场结算日惯例利率交换合同,与国际市场统一固定支付周期,每年只有4个固定结算日,大大降低海外机构内部交易管理难度,有利于海外机构与不同国家的利率交换,促进风险控制。此外,还推出了其他系统优化和优惠措施,有助于更好地满足投资者多元化风险控制的需求,降低参与成本。

预计将有更多的衍生品列入“互换通”

专家指出,随着一系列优化措施的出台,预计未来“互换”交易规模和参与者将继续增加。

中国外汇交易中心市场第二部总经理陆向前:随着海外投资者持有的人民币资产规模的不断增加和一系列改进措施的启动,我们预计未来“交换”交易规模和参与者将继续增加。下一步,中国外汇交易中心将继续与其他金融基础设施合作,研究将更多的国内利率衍生品纳入“交换”框架。

同时,“互换”有助于促进大陆与香港金融体系的协调发展,建立高水平的金融开放模式,支持巩固和提升香港国际金融中心的地位。

上海清算研究所业务总经理程雷磊:上海清算研究所与合作机构创新机制,实现交易结算一体化安排。在协议规则、市场交易、清算结算、风险控制等环节,降低了国内外投资者参与的难度和复杂性,为国内外投资者参与金融衍生品市场提供了更方便、更有效的途径。这有助于进一步加强香港与内地金融市场的深度合作,促进两地金融体系的健康稳定发展。