美联储暗示2024年或降息三次 年化核心通胀难以回到3%

美联储暗示2024年或降息三次 年化核心通胀难以回到3%北京时间12月14日凌晨2点,美联储宣布将保持5.25%-5.5%的联邦基金利率目标区间不变,达到22年来的最高点,符合市场预测。在6月、9月和11月之前,美联储在本轮加息周期中第四次暂停加息。自2022年3月美联储启动本轮加息周期以来,累计加息幅度已达到525个基点。12月的利率协商决定表明,加息周期已经结束。

联邦公开市场委员会参与者对适度货币政策的评估:联邦基金利率目标范围或目标水平的中点

同一天,美联储发布的点阵图发出了鸽派信号。

具体来说,对于2024年联邦基金利率的预测,两名美联储官员预测利率将保持在5.25%-5.5%之间,17名美联储官员预测利率将降至5.25%以下,其中一人预测利率将降至4%以下。4.6%的中等利率预期意味着美联储明年可能会降息三次。

对于2025年的联邦基金利率,一名美联储官员预测利率将在5.25%-5.5%之间,另外17人预测利率将在4.5%以下,其中两人预测利率将在3.0%以下。

值得一提的是,点阵图的预测可能并不准确。例如,今年9月利率会议发布的点阵图表表明,利率可能会在2023年再次上升,但美联储从那时起一直保持暂停加息的步伐。

对通货膨胀、失业率和经济发展的预期也在十一月发布。

与9月份相比,美联储将2023年美国经济增长预测提高到2.6%(9月份估计为2.1%),同时将2024年预测提高到1.4%(9月份估计为1.5%),将2025年预测提高到1.8%(9月份估计为1.8%),并将2026年预测提高到1.9%(9月份估计为1.8%)。

美联储预测今年的失业率为3.8%(9月份的估计值为3.8%),2024年的估计值为4.1%(9月份的估计值为4.1%)。今年PCE(个人消费支出)的通胀预期降至2.8%(9月份的估计值为3.3%),2024年的通胀预期降至2.4%(9月份的估计值为2.5%)。今年的核心PCE通胀预期降至3.2%(9月份的估计值为3.7%),2024年的估计值降至2.4%(9月份的估计值为2.6%)。

12月美联储决定发布利率时,美国三大股指均收盘上涨,道琼斯指数上涨1.40%,纳斯达克指数上涨1.38%,标准普尔500指数上涨1.37%。

在标准条件下,假设核心通货膨胀良好放缓(环比增长0.3%),美联储在第二季度开始讨论降息。这是两年多来第一次在11月份将美国6个月的年度核心通货膨胀降至3%以下。如果这一指标能够继续放缓到美联储同意的2%,那么打开降息将更加合理。

然而,除了标准情况外,如果美国经济在高通胀的背景下完成“软着陆”,降息时间将从第二季度推迟。美联储在去年年底误判了通货膨胀的趋势,现在考虑到房价稳定和产品价格卷土重来可能会破坏通货膨胀减少的努力。如果核心通货膨胀打破了良好的放缓趋势,那么到2024年底,核心通货膨胀仍难以恢复到3%。

2024年实现降息的可能性更高?在美国经济上半年下滑概率低、核心通胀下降缓慢的情况下,2024年3月满足条件的可能性非常低。更合理的情况可能是明年下半年开始降息:由于明年上半年通胀可能略有反弹,特别是以美联储关注的六个月年化核心通胀为特征,下半年可能会回落到美联储同意的水平。这意味着下半年降息的可能性更大。对于投资者来说,美联储并不急于在2024年提前开始降息,美国债券利率的超调将被“纠正”

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